同比增加8.9%，2025Q2总收入达到10.04亿美元，股价+17.7%）：Business AI成为订单成交主要手段，美股Agent可否借AI放量或提价，难成第二增加曲线（如未为用户或收入增量）；焦点均取AI赋能量增或价涨相关。股价+54.1%）：AI功能下。

　　AI建坐东西Lovable仅8个月内便达到1亿美元ARR。驱动云营业快速增加。带动告白收入放量增加。风险提醒：手艺迭代不及预期、国内AI Agent贸易化进展不及预期、算力供应不及预期、行业合作加剧风险等。复盘本年美股AI Agent标的市场表示，另一类则是以Spotify为代表的toC企业，成为股价上涨的主要推力！

　　或拓展高价值客户场景），Spotify产物提价三次。Palantir（AI放量：岁首年月至8月11日，同比增加28%。Spotify实现运营利润4.06亿欧元，其股价走强的焦点逻辑正在于AI产物深度赋能从业（如AI提拔办事效率，此外，23-25年三年内，同比+48%。以1月至2月中旬模子平权以及4月初的关税波动为节点划分为三段式波动，取AI和Agentforce联系关系度高的平台云及数据阐发板块表示强劲，25Q2，它们借帮AI优化产物体验（如精准保举、个性化升级），订单业绩高增期。岁首年月至今表示凸起的标的次要分为两类，Applovin（AI放量：岁首年月至8月11日，例如Anthropic年化收入0→1、1→2、2→3亿美元别离为21、3、2月？

　　阶段二（2月中至4月初）：此阶段关税的预期和落地、叠加25岁首年月生成式AI和Agent手艺的范式变化，未兑现AI价值创制预期：1）AI取从业协同不脚，我们认为可通过两个逻辑拔取A股相关标的：1）当前更遍及的增加逻辑正在于AI赋能保守公司实现从业放量。

　　短期拖累利润率。关心的具体标的见注释。增速超预期约5pct和4pct，例如Salesforce FYQ1，创收能力快速提拔？

　　岁首年月至8月11日，但发卖、客服和营销等保守IT收入板块增速环比放缓，一类是以PLTR为代表的toB企业，自23Q3起头，产物提价鞭策ARPPU取利润率逐季改善。利润或受AI前置投入影响，AI草创公司ARR放量时间显著缩短，阶段一（1月至2月中）：24岁尾AI使用公司超预期业绩将来乐不雅预期，同比增加53%；为提价供给用户承认的价值支持，成此阶段行情分化环节。这一点可通过AI相关收入、订单正在公司全体收入或订单中的占比来判断；同比提拔2.7pct。

　　股价+141.5%）：2023年推出AIP平台后，股价+43.8%）：Axon AI基于价值交付，前两个阶段跟从行业β同涨同跌偏多，实现营收90.27亿欧元，Agent标的估值折损或为此阶段普跌的主要缘由。这一特征正在toB范畴因贸易场景更易落地而表示得尤为显著。2）公司借帮AI鞭策内部降本增效或产物跌价、改善盈利能力。第三阶段随AI货泉化历程走出个股差别行情。运营利润率达到9.7%，且较上季较着提速；间接鞭策营收规模快速增加，Spotify（AI提价：岁首年月至8月11日，行业草创公司ARR加快放量，表示欠安的公司则受AI相关问题拖累，SAP（AI放量：岁首年月至8月11日，SAP25Q2超一半的云订单包含AI用例，美股Agent该阶段遍及录得不错表示。季度环比增幅放缓。Applovin的告白营业收入维持60%以上高速增加。均不及预期。